少年分析师们就MicroStrategy (MSTR)的杠杆作用和自动取款机的冲击进行了辩论。这只股票被钉住了吗？我们分析了新的“Stretch”（STRC）证券。
时间戳概述
[00:00:00 - 00:06:35] 简介及MSTR杠杆更新
- 全体成员开始讨论MSTR、比特币和优先股的“疯狂列车”。
- Jeff Walton 提供每周杠杆更新：策略持有超过 607,000 个 BTC，资产达 720 亿美元。
- 杠杆比率为较低的 16.3%，考虑到价内可转换债券后，实际上为 11.8%。
- 这意味着比特币价格需要下跌 88% 至约 14,000 美元，才会出现任何重大担忧。
- 该公司的财务实力被描述为“巨大”且比以往任何时候都强大。
[00:06:35 - 00:49:48] 伟大的MSTR辩论：多头与空头之波动性和自动柜员机
- 关于 MSTR 的业绩、杠杆率以及对更多“动力”需求的激烈讨论。
- Dan 认为 MSTR 需要通过提高杠杆率来扩大上行波动性，从而“击败看涨期权卖方”。
- Adrian 反驳说，市场情绪 (MNAV) 受宏观趋势和流动性驱动，而不是策略可以通过自动柜员机控制的东西。
- 对话涵盖了被动 ETF 流量（如 QQQ）和算法交易锁定 MSTR/IBIT 比率的影响。
- 即将发布的第二季度盈利报告被强调为一个巨大的催化剂，可能宣布 100-110 亿美元的净利润，这可能会吸引新的买家。
[00:49:48 - 01:12:39] 介绍STRC（“Stretch”）：稳定币杀手？
- 全体成员深入探讨了 Strategy 的最新产品 STRC，一种永久优先股。
- STRC 被设计成一种稳定的零期限工具，其价格通过算法锁定在 99 美元到 101 美元之间。
- 它提供高收益（起价约 9%），并累积每月派息，对于寻求稳定性和收入的投资者来说极具吸引力。
- Ben Werkman 称其为“稳定币的股权版本”，非常适合存放现金并在没有资本风险的情况下产生收益。
- 目标市场巨大，包括美元银行账户、货币市场基金和退休账户。
[01:12:39 - 01:35:51] 比特币支持金融的未来
- 小组讨论了这些产品如何创建一个建立在比特币之上的新金融体系。
- Ben 解释说，这些工具是“进入比特币的资本装卸区”，正在从传统体系中抽取法币。
- 他们讨论了这些证券通过提供由世界上最好的抵押品支持的稳定、高收益的收入来解决退休危机 的潜力。
- 对话涉及到赎回旧的可转换债券以清理资本结构并提高优先股的信用质量。
- 探讨了从那些还不了解这些革命性产品的机构获得官方信用评级的困难。
[01:35:51 - 结束] 最后的想法和宏观视野
- 全体成员总结说，我们仍然处于非常早期的阶段，99.9% 的人不知道这些产品的存在。
- 他们讨论了自过去周期以来市场结构发生了根本性的变化，机构买家为比特币创造了更强的结构性买盘。
- Tim 指出，像 PNC 这样的主要银行终于开始允许客户购买加密货币，这是主流采用的一个迹象。
- 最终的情绪是，这是“数字淘金热”，也是金融领域最令人兴奋的故事。
值得注意的引言
波动性和业绩
对于 MSTR 的未来，在比特币的下一波行情中，MSTR 必须击败看涨期权卖方，这真的、真的、真的、真的非常重要。
Dan Hillery @hillery_dan
MNAV 和情绪
如果波动性就是活力，那么情绪和主观性就是反身性的燃料……我一直挑战人们尝试在没有情绪和未来预期的情况下证明倍数是合理的。
Adrian Morris @Adrian_R_Morris
自动柜员机辩论
空头实际上是从自动柜员机获得退出流动性。
Mason Foard @MasonFoard
大局
这是目前金融领域最大的故事。我们需要讨论它。人们需要讨论它。它与众不同。
Jeff Walton @punterjeff
STRC 产品
这有点像在这里创建稳定币的股权版本……你实际上可以在没有资本风险的情况下获得标普 500 指数的回报。我的意思是，想想看。
Ben Werkman @BenWerkman
比特币的引入
这是资本正在被引入比特币，对吧？这是进入比特币的资本装卸区。如果你是一个比特币极客，并且想要将资本从传统系统中抽走，这就是通道。
Ben Werkman @BenWerkman
机会
我们正在谈论……我们还处于多么早期的阶段。当你真正放眼远眺时，这简直令人难以置信。
Tim Kotzman @timkotzman
结语
如果法币是正在融化的冰块，那么优先股中将法币转换为比特币的策略就像冰川的形成。就是这样。
Nithu Sezni @nithusezni