Os Analistas Mirins debatem a alavancagem da MicroStrategy (MSTR) e o impacto do caixa eletrônico. A ação está presa? Desvendamos o novo título 'Stretch' (STRC).
Visão Geral com Carimbo de Tempo
[00:00:00 - 00:06:35] Introdução e Atualização da Alavancagem da MSTR
- A equipe começa com o “trem da loucura” da MSTR, Bitcoin e ações preferenciais.
- Jeff Walton fornece a atualização semanal da alavancagem: a estratégia detém mais de 607.000 BTC, com US$ 72 bilhões em ativos.
- A relação de alavancagem é baixa, de 16,3%, efetivamente 11,8% quando se considera a dívida conversível dentro do dinheiro.
- Isso significa que o preço do Bitcoin precisaria cair 88%, para cerca de US$ 14.000, antes de quaisquer preocupações maiores.
- A força financeira da empresa é descrita como “enorme” e mais forte do que nunca.
[00:06:35 - 00:49:48] O Grande Debate da MSTR: Touros vs. Ursos sobre Volatilidade e o ATM
- Uma discussão acalorada sobre o desempenho da MSTR, alavancagem e a necessidade de mais “impulso”.
- Dan argumenta que a MSTR precisa “fumar os vendedores de calls” expandindo a volatilidade de alta através de uma relação de alavancagem maior.
- Adrian contra-argumenta que o sentimento do mercado (MNAV) é impulsionado por tendências macroeconômicas e liquidez, não algo que a Strategy possa controlar com o ATM.
- A conversa abrange o impacto dos fluxos de ETFs passivos (como o QQQ) e a negociação algorítmica prendendo a relação MSTR/IBIT.
- O próximo relatório de lucros do segundo trimestre é destacado como um catalisador massivo, com um potencial anúncio de lucro líquido de US$ 10 a 11 bilhões que poderia atrair novos compradores.
[00:49:48 - 01:12:39] Apresentando o STRC (“Stretch”): Um Assassino de Stablecoins?
- A equipe mergulha no mais novo produto da Strategy, o STRC, uma ação preferencial perpétua.
- O STRC foi projetado para ser um instrumento estável de duração zero, com seu preço algoritmicamente fixado entre US$ 99 e US$ 101.
- Ele oferece um alto rendimento (começando em torno de 9%) com dividendos mensais cumulativos, tornando-o altamente atraente para investidores que buscam estabilidade e renda.
- Ben Werkman o chama de “versão em ações de uma stablecoin”, perfeito para estacionar dinheiro e gerar rendimento sem risco de capital.
- O mercado-alvo é enorme, incluindo contas bancárias em dólares americanos, fundos do mercado monetário e contas de aposentadoria.
[01:12:39 - 01:35:51] O Futuro das Finanças Lastreadas em Bitcoin
- O grupo discute como esses produtos estão criando um novo sistema financeiro baseado em Bitcoin.
- Ben explica que esses instrumentos são o “caçambas de carga para capital entrando no Bitcoin”, drenando o fiat do sistema tradicional.
- Eles discutem o potencial desses títulos para resolver a crise de aposentadoria, fornecendo renda estável e de alto rendimento respaldada pela melhor garantia do mundo.
- A conversa aborda a aposentadoria das antigas debêntures conversíveis para limpar a estrutura de capital e melhorar a qualidade de crédito das ações preferenciais.
- A dificuldade de obter classificações de crédito oficiais de agências que ainda não entendem esses produtos revolucionários é explorada.
[01:35:51 - Fim] Considerações Finais e a Visão Macro
- A equipe conclui que ainda estamos incrivelmente no início, com 99,9% das pessoas sem ideia da existência desses produtos.
- Eles discutem como a estrutura de mercado mudou fundamentalmente desde ciclos anteriores, com compradores institucionais criando uma oferta estrutural mais forte para o Bitcoin.
- Tim observa que grandes bancos como o PNC finalmente estão permitindo compras de criptomoedas para clientes, um sinal de adoção generalizada.
- O sentimento final é que esta é a “corrida do ouro digital” e a história mais emocionante de toda a finança.
Citações Notáveis
Volatilidade & Desempenho
É realmente, realmente, realmente, realmente importante para o futuro da MSTR que, durante a próxima movimentação do Bitcoin, a MSTR tenha que fumar os vendedores de calls.
Dan Hillery @hillery_dan
MNAV & Sentimento
Se a volatilidade é vitalidade, então o sentimento e a subjetividade são um combustível para a reflexividade... Eu sempre desafio as pessoas a tentarem justificar um múltiplo sem sentimento e sem expectativas futuras.
Adrian Morris @Adrian_R_Morris
O Debate do ATM
Os vendedores a descoberto estão obtendo liquidez de saída essencialmente do ATM.
Mason Foard @MasonFoard
O Panorama Geral
Esta é a maior história de toda a finança agora. Precisamos falar sobre isso. As pessoas precisam falar sobre isso. É diferente.
Jeff Walton @punterjeff
O Produto STRC
É como criar a versão em ações de uma stablecoin aqui... Você pode efetivamente obter retornos do S&P 500 sem risco de capital. Quero dizer, pense nisso.
Ben Werkman @BenWerkman
Integração do Bitcoin
Este é o capital sendo integrado ao Bitcoin, certo? Esta é a doca de carga para o capital que entra no Bitcoin. Se você é um maximalista do Bitcoin e quer drenar capital do sistema tradicional, esta é a rampa.
Ben Werkman @BenWerkman
A Oportunidade
Do que estamos falando... é o quão cedo estamos. É simplesmente inacreditável quando você realmente amplia a visão.
Tim Kotzman @timkotzman
Palavra Final
Se o Fiat é um cubo de gelo derretendo, então a estratégia nas ações preferenciais convertendo Fiat em Bitcoin é como a formação de uma geleira. Boom.
Nithu Sezni @nithusezni