Découvrez comment Strategy est devenue une puissance du Bitcoin, détenant 72 milliards de dollars en BTC. L'expert Jeff Walton explique leur stratégie, leur valeur et leur avenir en termes simples.
Aperçu chronologique
[00:00:00 - 00:20:00] Le virage de Strategy vers le Bitcoin
- En 2020, Strategy était une entreprise de logiciels en difficulté avec des liquidités excédentaires. Ils ont donc acheté du Bitcoin pour se protéger de l’impression monétaire et de l’inflation.
- Ils détiennent maintenant plus de 600 000 Bitcoins d’une valeur de 72 milliards de dollars, bien plus que n’importe quelle autre entreprise, créant un avantage énorme que personne ne peut facilement rattraper.
- Acheter des actions MSTR, c’est comme posséder une part dans une entreprise qui croît en utilisant le Bitcoin comme garantie pour emprunter de l’argent à bas coût et acheter encore plus de Bitcoin.
- Ils émettent des obligations spéciales (comme des prêts) à 0 % d’intérêt car les prêteurs ont la possibilité de les convertir en actions si le Bitcoin augmente, ce qui agit comme un pari sur la croissance future.
- Cette configuration permet à l’entreprise de lever des milliards facilement, transformant la valeur du Bitcoin en un plus grand pouvoir d’achat sans en vendre.
[00:20:00 - 00:40:00] Produits adossés au Bitcoin et croissance
- MSTR crée de nouveaux produits financiers comme des actions privilégiées (STRF, STRC, etc.) qui versent des rendements stables, garantis par leurs avoirs en Bitcoin, ce qui attire les retraités ou les investisseurs prudents.
- Ces produits sont comme des comptes d’épargne sûrs avec des rendements élevés (8-10 %), protégés par la valeur du Bitcoin, et ils aident MSTR à lever des fonds pour acheter plus de Bitcoin.
- L’entreprise utilise des “ATM” (ventes rapides d’actions) pour obtenir des liquidités pour les achats de Bitcoin, diluant un peu les actions mais augmentant la valeur à long terme à mesure que le Bitcoin croît.
- La volatilité du prix du Bitcoin est transformée en avantage : elle crée de l’enthousiasme, des marchés de négociation plus profonds et des options pour les investisseurs pour parier sur les hausses et les baisses.
- Comparée à de grands noms de la technologie comme Apple ou Microsoft, la stratégie de MSTR pourrait lui permettre de croître plus rapidement en accumulant du Bitcoin, qui augmente en moyenne de 50 % par an.
[00:40:00 - 01:00:00] Risques, comparaisons et perspectives d’avenir
- MSTR est comme une banque super solide avec un faible endettement (effet de levier de 16 %), ce qui facilite les emprunts ; elle est plus sûre que de nombreuses entreprises traditionnelles exposées à des risques physiques comme les incendies ou les accidents.
- Les scénarios baissiers incluent l’échec du Bitcoin (très peu probable) ou le risque de personne clé si le PDG Michael Saylor part, mais le Bitcoin reste dans l’entreprise.
- Les grandes entreprises comme Meta ou Amazon n’ont pas encore besoin de Bitcoin car elles réussissent, mais elles pourraient y venir si les bons du Trésor sous-performent ; MSTR électrise ainsi ses actions.
- Les options et la volatilité signifient plus d’activité de trading, comme des fonds (MSTY) qui versent d’énormes dividendes en pariant sur les fluctuations de prix.
- L’Ethereum et d’autres cryptomonnaies sont considérés comme moins sécurisés que le Bitcoin en raison de problèmes de décentralisation ; MSTR s’en tient au Bitcoin pour son offre fixe et sa robustesse.
[01:00:00 - 01:26:05] Rôle du gouvernement et réflexions finales
- Pas d’appels de marge sur la dette de MSTR car elle n’est pas directement liée au Bitcoin ; même si les prix chutent, ils peuvent conserver leurs avoirs ou en acheter davantage.
- La preuve de réserves n’est pas montrée pour éviter des risques comme le vol ou la panique du marché due aux mouvements de portefeuilles, mais le grand livre du Bitcoin est public.
- Le gouvernement américain pourrait acheter du Bitcoin pour le pouvoir, comme les réserves d’or ; MSTR pourrait se délocaliser à l’étranger si nécessaire en raison de la portabilité du Bitcoin.
- Le Bitcoin pourrait atteindre 500 000 $ bientôt et 20 billions de dollars à long terme, faisant de MSTR une entreprise de premier plan ; Saylor n’arrêtera pas d’acheter car c’est la base de la finance mondiale.
- Histoires personnelles : L’hôte et l’invité ont tout misé sur des options MSTR au plus bas, réalisant d’énormes gains ; c’est un pari qui change une vie sur la montée du Bitcoin.
Citations notables
L'avantage concurrentiel de Strategy
Ils ont plus de 11 fois plus de Bitcoin sur leur bilan que n'importe quelle autre entreprise au monde. C'est donc littéralement un ordre de grandeur supérieur.
Jeff Walton @punterjeff
Le Bitcoin comme garantie
Le Bitcoin lui-même est une garantie. Il peut être effectivement mis en gage comme garantie, mais ce que fait Strategy, c'est qu'ils monétisent leur bilan en tant que garantie.
Jeff Walton @punterjeff
Pourquoi acheter MSTR plutôt que du Bitcoin
Ce sont des produits fondamentalement différents. Vous achetez une action dans l'attente que cette action continue de monter. C'est en fait une option d'achat à durée infinie sur les actifs de l'entreprise.
Jeff Walton @punterjeff
La volatilité, c'est la vitalité
La volatilité, c'est la vitalité. Ils monétisent en fait la volatilité. Ils vendent la volatilité de l'actif.
Jeff Walton @punterjeff
L'avenir de la finance
C'est comme redévelopper le monde de la finance. Le marché potentiel total est l'ensemble du bilan mondial. C'est un marché potentiel total de 900 billions de dollars.
Jeff Walton @punterjeff
La vision à long terme du Bitcoin
Si vous regardez le Bitcoin sur des périodes glissantes de quatre ans, le taux de croissance annuel composé sur quatre ans du 99e centile est d'environ 22 %.
Jeff Walton @punterjeff
La stratégie d'achat de Saylor
Ils n'arrêteront jamais d'acheter. Ils vont émettre 3 billions de dollars de crédit adossé au Bitcoin au cours des 20 prochaines années.
Jeff Walton @punterjeff