Découvrez la hausse fulgurante de l'action de Metaplanet (x35) grâce à sa stratégie Bitcoin avec le PDG Simon Gerovich. Aperçus sur le MNAV, le rendement BTC et l'avenir des cryptos au Japon dans cette interview exclusive.
Aperçu horodaté
[00:00:00 - 00:03:53] Introduction et contexte
- L’animateur souligne la croissance rapide de l’action de Metaplanet et sa performance mondiale de premier plan.
- Présentation de Simon Gerovich, PDG, avec son parcours à Harvard, Goldman Sachs, et la fondation des hôtels Red Planet.
- Discussion sur l’acquisition et le changement de nom de l’entreprise en Metaplanet.
- Simon partage son amour pour le Japon, issu d’une affectation diplomatique dans son enfance.
- Le pivot vers une stratégie Bitcoin, inspiré par les défis rencontrés et par Michael Saylor.
[00:03:53 - 00:06:50] Explication de la stratégie de trésorerie Bitcoin
- Metaplanet, l’action à la croissance la plus rapide au monde en 2024 avec un rendement de 2400 %.
- Définition d’une société de trésorerie Bitcoin : acquérir un maximum de Bitcoin pour les actionnaires.
- Inspiration du modèle de Michael Saylor suite aux difficultés du secteur hôtelier post-COVID.
- Le processus d’évaluation des investissements a mené au Bitcoin comme meilleure réserve de valeur.
- Accueil positif du marché après l’annonce et approbation des actionnaires.
[00:06:50 - 00:09:23] Croissance de l’entreprise et impact sur le marché
- L’action grimpe de 3400 % alors que le Bitcoin augmente de 150 % ; aucune attente d’une capitalisation boursière de 2 milliards de dollars.
- Plus de 70 entreprises dans le monde adoptent des stratégies Bitcoin.
- La fiscalité élevée du Bitcoin au Japon (55 %) fait de Metaplanet un véhicule fiscalement avantageux.
- Les investisseurs utilisent des comptes de retraite pour une imposition à 0 % sur les actions Metaplanet.
- Le gouvernement incite à l’investissement via de nouveaux produits de retraite.
[00:09:23 - 00:14:02] Indicateurs de valorisation : MNAV et rendement BTC
- MNAV : Capitalisation boursière ou valeur d’entreprise rapportée aux avoirs en Bitcoin.
- Un MNAV plus élevé permet une dilution relutive pour acquérir plus de Bitcoin.
- Rendement BTC : Variation du nombre de Bitcoins par action ; un indicateur clé pour évaluer la dilution.
- La finance traditionnelle perçoit la dilution négativement, mais elle est bien accueillie dans l’univers Bitcoin.
- Sélection d’entreprises à MNAV élevé pour une croissance plus rapide en Bitcoin.
[00:14:02 - 00:18:19] Réflexions sur la stratégie et son exécution
- Pas de changements majeurs à la stratégie ; bien exécutée malgré les limites de dilution au Japon.
- Ventes d’actions réfléchies pour ne pas nuire aux actionnaires.
- Les fluctuations du MNAV sont liées aux achats de Bitcoin et au cours de l’action.
- La compression due à la dilution augmente la valeur à long terme.
- Leçon : Un MNAV initial élevé a permis une accumulation agressive de Bitcoin.
[00:18:19 - 00:21:46] Nouveaux indicateurs et agressivité
- “Mois de couverture du MNAV” d’Adam Back : MNAV divisé par le rendement BTC, annualisé.
- Mesure la vitesse de croissance justifiant les primes ; Metaplanet en tête avec 2,5 mois.
- Représente l’agressivité dans l’accumulation de Bitcoin.
- Nécessité de plusieurs points de données pour évaluer de nouvelles entreprises comme 21 Capital.
- Les facteurs incluent les méthodes de levée de capitaux qui déterminent des valorisations justes.
[00:21:46 - 00:27:19] Outils de financement et levée de capitaux
- Intérêt des banques pour des structures comme les obligations convertibles (OC).
- La forte volatilité est attrayante pour les OC, mais préférence pour le capital permanent.
- Phase un axée sur les fonds propres pour renforcer le bilan avant de recourir à la dette.
- Enthousiasme pour les actions préférentielles dans un Japon en quête de rendement.
- Cibler les investisseurs directs ; éviter les ventes à découvert massives des hedge funds.
[00:27:19 - 00:32:25] Conseils au secteur et concurrence
- Demandes fréquentes de conseils stratégiques ; partage sélectif des meilleures pratiques.
- Distinguer les véritables croyants en Bitcoin des opportunistes.
- Soutien de UTXO Management ; des accords à venir aux États-Unis.
- Le conseil d’administration inclut Tyler Evans, David Bailey, Eric Trump.
- Perception positive de la concurrence ; la communauté Bitcoin élève tout le monde.
[00:32:25 - 00:36:22] Perspectives pour le Bitcoin et intérêt institutionnel
- Optimiste sur le Bitcoin en raison de la demande face à une offre limitée.
- Urgence d’accumuler avant que le Bitcoin ne devienne inabordable.
- Les investisseurs institutionnels comme Capital Group et Norges Bank se concentrent sur la croissance.
- Ils encouragent une dilution rapide pour augmenter le nombre de Bitcoins par action.
- Pas de fixation sur le MNAV ; valorisation de l’accumulation rapide.
[00:36:22 - 00:39:50] Marché japonais et allocation personnelle
- Potentiel pour un ETF Bitcoin au Japon ; cela intégrerait plus d’utilisateurs.
- Les comptes NISA limitent à environ 16 000 $/an à 0 % d’impôt.
- Espoir d’une baisse des impôts directs sur le Bitcoin pour développer le marché.
- Allocation personnelle : Vente d’actifs pour des actions Bitcoin/Metaplanet.
- Conseil d’allouer tout au Bitcoin, considéré comme une réserve de valeur supérieure.
Citations notables
Stratégie de trésorerie Bitcoin
Une société de trésorerie Bitcoin a un seul objectif, et c'est d'acquérir autant de Bitcoin que possible, d'ajouter plus de Bitcoin à son bilan au nom de tous les actionnaires.
Simon Gerovich @gerovich
La dilution au pays du Bitcoin
En finance traditionnelle, nous sommes programmés pour penser que la dilution est une mauvaise chose... Ce n'est pas le cas dans l'univers des trésoreries Bitcoin. Les actionnaires et les investisseurs, eux, saluent la dilution.
Simon Gerovich @gerovich
Indicateurs de valorisation
Plus le multiple est élevé, plus le MNAV que vous avez est élevé, et plus il vous est facile de lever des capitaux avec une dilution limitée.
Simon Gerovich @gerovich
Mois de couverture du MNAV
Si vous payez un multiple de trois pour une entreprise comme la nôtre, c'est justifié car nous pouvons tout récupérer en deux mois.
Simon Gerovich @gerovich
Allocation personnelle
Tout ce que je veux faire maintenant, c'est posséder du Bitcoin. Je ne vois pas de meilleure réserve de valeur à long terme que le Bitcoin.
Simon Gerovich @gerovich
Le potentiel du Bitcoin au Japon
Il y a des millions de Japonais qui aiment le Bitcoin, qui veulent en savoir plus sur le Bitcoin... Nous avons un grand objectif devant nous, vraiment, celui d'intégrer le prochain million de personnes au Bitcoin au Japon.
Simon Gerovich @gerovich
Investisseurs institutionnels
Nous avons vu tellement de nouveaux investisseurs institutionnels commencer à acheter nos actions... Nous sommes positionnés de manière unique en Asie pour pouvoir offrir aux gestionnaires d'actifs une exposition à la stratégie de trésorerie Bitcoin.
Simon Gerovich @gerovich
La concurrence dans le Bitcoin
Le Bitcoin est différent du monde traditionnel, qui est un monde de requins... Tout le monde veut s'élever mutuellement. Vous partagez vos meilleures pratiques.
Simon Gerovich @gerovich
Perspectives pour le Bitcoin
Je suis incroyablement optimiste sur le Bitcoin. Je pense que sa juste valeur est beaucoup, beaucoup plus élevée que là où nous sommes maintenant.
Simon Gerovich @gerovich
Aperçus sur le MNAV
L'un des indicateurs les plus importants dont nous parlons est le MNAV.
Richard Byworth @richardbyworth